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会议报道:中国棉花供需结构与价格走势分析

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2019年06月14日13:13 TTEB
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——华瑞信息TTEB 夏诗慧

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  夏诗慧为我们分析了中国棉花供需结构与价格走势,其报告分以下几个部分。

  1、中国棉花消费。
  自2015年以来,中国的外销纺织品服装市场份额呈下?#30331;?#21183;,纺织?#32442;?#20986;口占规模以上企业总产值约12%—13%;内销市场销售不畅,减停产现象很?#29616;兀?#20648;备棉延缓了棉花消费降速,但随着低价资源减少,转产趋势渐成,外加非棉化?#20013;?#21644;中美贸易战升级导致订单拆解、分流,因此加速纺织消费产业结构调整,预计2019年棉花消费下降

  2、中国棉花供给。
  棉花产销缺口历年有储备和进口补充达到平抑价格波动的目的。2018年度低价棉量因轮出减少而显著减少,西非和巴西棉因为质量接近储备棉将有所增量。进口棉虽然增量,但是价格上无法平衡储备棉缺失,因此促使外棉基差收敛,从一定程度上引导国?#25163;种?#26684;局,因此在中国降储备降补贴增进口政策情况下,预期近2年棉花处于供给过剩,外加中美贸易战限制了美棉进口和增发滑准税配额,中国棉花供应处于内弱外强的格局。

  3、供需端矛盾配合时间周期影响棉花价格。
  宏观风险、中长期矛盾、短期矛盾是影响棉花价格的重要因素。短期矛盾中中国棉花商业库存中裸现过多,期货跌速过快导致短期流通资源少,因此主要操作预案风?#25112;?#22823;。国际棉花当前?#23548;?#20379;给?#21487;伲?#20294;远期由于澳巴棉花资源大量进入中国,因此供应充足。贸易战导致中国订单转移至东南亚支撑美棉消费,但中国内销偏弱阻碍国际纱流动。 美棉点价销售盘少持仓结构也暂不支撑趋势上涨,而新棉预定准备?#19994;?#22871;保比重高。各国种植进度慢但情况有所好转。以上因素都将影响棉花价格。

  4、总结:
  由于贸易战的不确定性导致时间成本放大,因此下游消费将成为近期驱动棉花价格再走期现回归、内外价差回归的主要力量;而从长远?#32431;矗?#36827;口棉尚未放开,竞争品替代或者产能转移至国外是趋势,预计中国棉花种植将呈现消?#20005;?#20110;种?#24067;?#23569;现象。

【风险提示】本报告中的所有观点仅代表华瑞信息分析师个人看法,不代表华瑞信息的观点,不作为直接投?#23460;?#25454;。若据此入市,应注意风险,分析师及华瑞信息不承担?#32433;?#20135;生的任何损失?#22836;?#38505;。
标签:棉花  
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